Производные ценные бумаги

Чаще всего люди знакомы с такими ценными бумагами, как акции и облигации – финансовые инструменты первого уровня. Они являются самыми распространенными и с их помощью любой человек, не будучи профессиональным финансистом, способен стать участником фондового рынка. Но профессиональным участникам рынка известно, что мировая экономическая система не может существовать и без производных ценных бумаг (дериватов), которые являются финансовыми инструментами второго уровня.

Когда время обретает цену

В российском законодательстве производным ценным бумагам дается определение, что это любые ценные бумаги, которые удостоверяют право их владельца на покупку или продажу указанных в них ценных бумаг. Другими словами, эти ценные бумаги имеют стоимость, которая является производной от изменения стоимости ценных бумаг первого уровня, лежащих в их основе (акций, облигаций и т.д.).

Основным преимуществом производных ценных бумаг для участников фондового рынка состоит в срочном характере сделок с ними – они заключаются с указанием конкретных сроков по выполнению определенных условий сделки. Стороны могут отсрочить исполнение условий сделки и заключить срочный контракт. Благодаря этому участники данного соглашения создают для себя возможность подготовиться к исполнению обязательств, мобилизовать ресурсы и их максимально эффективно использовать, а также у них есть время для того, чтобы собрать как можно больше информации о своих партнерах. При помощи этого они могут согласовывать свои планы на будущее и сводить к минимуму возможные ценовые риски при неблагоприятных изменениях рыночной конъюнктуры.

Фьючерсные и форвардные контракты

Производные ценные бумаги бывают нескольких видов, а самыми распространенные – это форвардные и фьючерсные контракты.

Форвардным контрактом называется соглашение о поставках в будущем некоего актива. Оно заключается за пределами биржи, и все условия сделки оговариваются непосредственно в момент заключения договора. В качестве предмета соглашения выступает валюта, товары, прочие ценные бумаги и т.д. Кроме того, в соглашении указывается цена поставки, или цена исполнения сделки.

Фьючерсный контракт – это соглашение о будущей поставке некоего актива, которое заключается непосредственно на бирже. Условия фьючерсных контрактов разрабатывает непосредственно сама биржевая площадка, и именно она организует их вторичный рынок. Помимо этого биржа выступает гарантом исполнения фьючерсных контрактов – после того, как соглашение о проведении сделки зарегистрировано, стороной сделки становится непосредственно сама биржа, становясь покупателем для продавца и продавцом для покупателя. Как правило, основанием для заключения фьючерсных контрактов является игра на разнице цен, благодаря которой они имеют высокую ликвидность (с учетом гарантии со стороны биржи). В случае если участник фьючерсного контракта нашел более выгодное для себя предложение, он имеет возможность закрыть открытую собой позицию при помощи обратной сделки. Если же его все устраивает, то он может не закрывать ее и предоставить оговоренный актив, выполняя все условия соглашения.

Опцион – еще один вид производный ценной бумаги

Опционом, или опционным свидетельством является ценная бумага, которая закрепляет право владельца на установленных условиях и в конкретные сроки продавать ценные бумаги или иные активы эмитента опционных свидетельств или третьих лиц. Иными словами, опционы относятся к числу производных финансовых инструментов, предоставляющих одной из сторон соглашение право выбора – исполнить заключенный контракт или отказаться от него. В основе опционного контракта лежит фьючерсный контракт, предоставляющий владельцам опционных свидетельств больше возможностей получить прибыль.

По срокам исполнения опционы подразделяются на европейский (исполняется исключительно в день окончания срока контракта) и американский (исполняется в любой день до истечения срока договора). Также существуют опционы на покупку (колл) и на продажу (пут). Опцион на продажу дает своему владельцу право продать свидетельство по цене исполнения (зафиксированной), а опцион на покупку дает владельцу право купить ценную бумагу по фиксированной цене.

Депозитарная расписка

К числу распространенных производных ценных бумаг также относятся депозитарные расписки – документы, подтверждающие право владения теми или иными ценными бумагами, которые хранятся в специализированном банке (депозитарии). Первоначально американские депозитарные расписки (АДР) были средством, упрощавшим покупку американскими инвесторами иностранных ценных бумаг на фондовом рынке. Сегодня кроме американских депозитарных расписок существуют общемировые депозитарные расписки, которые используются за пределами страны эмитента ценных бумаг. Преимуществами использования депозитарных расписок являются:

• они котируются в универсальной валюте (чаще всего в долларах США),
• они помогают преодолеть законодательные ограничения при проведении операций с институциональными инвесторами и с ценными бумагами иностранных эмитентов,
• они обладают ликвидностью, равной ликвидности хранящихся в банке ценных бумаг, чьими производными они и служат,
• они позволяют получать прибыль за счет разницы котировок ценных бумаг на разных фондовых биржах.